20天11个涨停!这位基金经理给孩子报培训班,竟捕获冷门大牛股!基金调研小盘股占比六成,风格变了?

2021-08-29 16:47 来源:券商中国 原文链接:点击获取

投资机会其实就在你身边!

8月27日,冷门小票盛通股份迎来月内的第11个涨停板。而在它拉升前,即已连续两个季度成为一位基金经理的独门重仓股。显然,在核心资产流向四方的背景下,将一只在几个月前还仅仅只有25亿市值的小盘股列入重仓,是一个极为大胆的策略,但效果却十分惊人,此举令该基金一个月内净值大涨13%,今年以来的业绩位居全市场前列。

业内人士认为,龙头躺赢已成为β策略,而中小盘企业绝对和相对估值均处于历史低位,投资者开始从中小盘企业寻找α机会。同泰基金投资总监杨喆指出,投资不仅仅是白马的价值吸引,合理估值的成长、困境反转、技术和市场突破型增长等,也都是公募基金经理可以投资的理由。

一只小票拉起一只基金

8月27日,盛通股份再次涨停,这是盛通股份在八月份的20个交易日内收获的第11个涨停板,就在核心资产股票阴跌不断之际,这家小市值股票一个月的股价涨幅已达1.6倍。

盛通股份其实是一只名不见经传的冷门小票。这家原本从事印刷包装业务的公司早在2011年就在A股上市,在长达十年时间内,这家公司的市值也未能成长起来,在一个月快速上涨1.6倍后,它的总市值也仅仅只有53亿。

但对公募基金经理而言,大幅折价的小市值公司,在核心资产的泡沫不断被放大之际,显然也是另一种机会。

华南地区的一位公募基金经理,在盛通股份拉升前,就将该股作为他的独门重仓股,这是一个极富前瞻性判断、也极为大胆的操作,毕竟盛通股份在拉升前,总市值只有20亿,在重仓核心资产的主流基金操作概念下,重仓一只冷门小票,看起来十分疯狂。

但效果却是令人吃惊!最近一个月内,这位基金经理管理的公募基金产品净值大涨13.37%。根据上市公司和基金公司披露的持仓信息显示,截至今年六月末,盛通股份是上述基金的第六大重仓股,而在今年一季度末期间,即盛通股份还未开始股价神奇之旅时,已进入该基金的十大重仓行列,为当时的第四大重仓股。

机会只留给聪明的基金经理

券商中国注意到,虽然盛通股份在今年一季度末开始进入该基金的十大重仓行列,时隔五个月后才开始起飞,但这位基金经理实际上为此等待接近一年。

而能抓住这样的机会,显然与基金经理个人研究能力相关,这位供职于华南某公募基金的基金经理在宾夕法尼亚大学获得系统工程硕士学位,在过去两年时间,他管理的基金产品获得1.34倍的高收益。

2019年下半年,上述基金经理准备让6岁的儿子学习少儿编程,偶然的机会,他接到了一家编程培训机构的销售电话,因为这位基金经理曾担任过传媒研究员,所以知道这是一家上市公司的业务,也就是盛通股份。接到销售电话后,他先后给儿子报了包括上述培训机构在内的4家编程课程,想对比一下。

没想到,年底疫情开始爆发,在疫情期间,上述培训机构提供了一对一的线上服务,这位基金经理对这家上市公司的好感度大增。又去跟进了一下这家公司的现状,发现这家公司在疫情期间,业务仍旧是扩张的,还能坚持开一两百家店。

“少儿编程这个赛道很好,正是我们常说的长坡厚雪。”这位基金经理向券商中国记者坦言,相较于对K12课外辅导的打压,素质教育包括对机器人编程教育一直是国家政策的大力支持,科技教育作为基础教育的比例在逐步提升。我国目前少儿编程教育渗透率还非常低,不足1%,而美国K12编程教育渗透率接近50%。

他分析认为,自2017年7月,国务院在《新一代人工智能发展规划》中明确表示要在中小学阶段推广编程教育,各地政府也出台了相关的股利政策和措施。从更广的视野看,机器替代低端的劳动是现代社会的必然趋势,不仅工业界“机器人换人”已经成为了一种趋势,而民用机器人如扫地机器人也渐渐进入人们的视野。未来,机器人产业本身市场需求变得越来越广泛,而机器人和编程教育也将会从中受益。机器人编程教育不断下沉,将科学、数学等较为深奥的内容和机器人编程共同学习以达到融会贯通的目的,鼓励“玩中学”和“做中学”,培养少儿和青少年的兴趣和动手能力,对增强我国的科技实力长期是具有重大意义的。

券商中国记者了解到,去年疫情好转之后,出行不受限制基金经理就去调研了,调研之后发现,虽然公司之前的主要业务是印刷,但是切入少儿编程并不是简单的跨界,而是有着转型的决心。

显然,当时全市场买小市值公司的基金经理很少,有券商首席分析师说过,筛选一下买入50亿市值小公司的基金经理,市场要表示一下对他们的尊敬。而从上市公司和基金公司披露的信息看,基金经理在去年二季度已经买入了上述公司,在去年下半年开始继续加仓,到今年一季度末已进入该基金经理的核心股票池。

值得一提的是,受疫情影响,这家公司的业绩也受到了一定的影响,公司做了商誉减值,但是公司此前一直在回购。直到今年,K12教育“双减”政策出台之后,市场才开始关注到这家公司,而这已经是基金经理坚持买入一年之后,显然,投资就是要坚持做长期又正确的事情。

投资不仅只有核心资产大白马

与时俱进寻找更好的性价比,而非拘泥于估值不断抬高的核心资产,也是许多基金经理今年以来持续获得稳定收益的核心逻辑。明星基金经理、同泰基金投资总监杨喆认为,A股偏成长的逻辑已经开始上行。杨喆管理的同泰开泰混合基金最近两年、最近六个月、最近三个月和最近一个月的业绩均位居市场前列,为投资者持续赚得正收益。

杨喆向券商中国记者表示,市场是动态的,长期看是不同风格的均值回归,大小盘、成长价值都会均值回归。在前几年熊市中后段,偏价值投资与核心资产方向集中持股,会获得超额收益;但抱团到了极致、估值到了历史分位数很高的位置,就会均值回归到历史均值附近横盘或者持续调整,与此同时偏成长的逻辑就开始上行。2021年就是这样一个阶段的开始。

“极致成长、合理估值的成长、困境反转、技术和市场突破型增长等,都是投资的理由。”他认为,投资不仅仅是买入大盘白马股。前几年是白马大型公司在低估值的阶段,同时供给侧改革、经济减速行业规模扩张停滞等因素,带来了一波核心资产行情。但往后很少再有类似的机会了,核心资产在2021年初已经在历史估值高位了。

安信证券也认为,中小盘股相对大盘股估值处于历史极低位。15年后中小盘业绩三年暴雷、16年供给侧改革行业加速出清、17年陆股通加速流入白马股、18年影子银行强监管以及20年以来的大盘成长行情,中小市值企业一路跑输大市值企业,市场风格演绎趋于极端。市场从对中小市值企业的成长性溢价向转向了大市值企业的稳定性溢价,中证500和中证1000对于大盘股的PE(TTM)相对值目前处于十余年以来的最低水平,绝对值已接近于1,中小盘估值溢价已接近消失。实际上,从海外发达市场经验来看,这一现象实际上并不常见,小盘股往往具有估值溢价,大小盘风格总体上呈现来回切换,并非某类公司永远占优。对于一些新兴行业而言,竞争格局也远未达到出清阶段。

显然,近期机构投资者对中小盘股关注度正在明显提升。龙头躺赢已成为β策略,而中小盘企业绝对和相对估值均处于历史低位,投资者开始从中小盘企业寻找α机会。从近期的机构投资者对上市公司调研的情况看,对中小盘上市公司调研数量的占比由40%左右提升至近期的60%-70%左右。从近期市场表现上看,部分中小盘个股一旦出现基本面和成长性的改善,并得到投资者关键,将迅速形成市场共识并快速上涨。